一，背景

在读长江电力2005年财报的时候，发现了一个新词：股权分置改革。

这个词对于老股民来说不陌生，但是对我这种入市没几年的小学生来说，完全不知道什么意思。故抓紧去查资料，把我理解的写下来，欢迎老股民批评指正。

所谓股权分置，就是把股票分为流通股和非流通股。

现在我们知道所有的股票都是可以上市流通的，但是之前不是这样的。

我国因为历史原因，有一部分股票是不能上市流通的。早期上市公司以国有企业为主，为了保持我国公有制经济的主体地位，规定国家手中的一部分股票不能上市流通（以长江电力为例，总股份的70%不能上市流通），既然不能流通，那么上市公司的控股权就永远掌握在国家手里了。上市公司就保证了公有制为主体。

流通股对企业没有投票权，也就是同股不同权，非流通股股东对上市公司拥有控制权。现在来看，这一做法明显受到意识形态的影响。

二，股权分置的弊端

随着资本市场的发展，股权分置的弊端凸显出来：

1，庄家盛行

非流通股占了总股本的三分之二，流通股只占三分之一，由于流通股票规模较小，游资只需要小部分资金就可以控制股价，造成股价大幅度波动，不能反映公司基本面，扭曲了市场定价机制。

2，损害中小股东利益

大股东跟中小股东的利益不一致，因为大股东的股票大部分不能流通，所以大股东完全不关心股价。也就不能形成有效的股权激励。大股东对上市公司的绝对控制造成对中小股东利益的侵害，比如现金分红掏空上市公司等。

既然不好，那就改呗。

改革的大方向也很简单，就是把非流通股变成流通股，也能上市交易，这样就解决了大股东和中小股东利益不一致的问题。也增大了流通股票的总规模，使坐庄变得困难。

这个改革有个前提，就是大股东要补偿中小股东。以长江电力为例，2003年上市的时候，规定了70%的股票是不能上市流通的，市场上永远只流通30%的股票。现在突然说那70%的股票要流通了，严重侵害了中小股东的利益，需要大股东补偿中小股东。

整个方案比较复杂，下面简单说一下。

1，股权补偿

大股东拿出股票，送给中小股东。每股送0.125股

2，现金补偿

大股东直接给中小股东送钱，每股送0.41元。

五，算一下当年的股息率

股价：8元（2005年8月份进行股权分置改革，当月的股价是8块钱）

每股获得现金：

1，大股东送的0.41元

2，每股分红的0.17元

3，大股东送的股票价值：1元（0.125*8=1）

中小股东每股总计获得分红： 0.41+0.17+1=1.58元

当年的股息率应该是：1.58/8=20%

20%的股息率真是股民的福气！！！